O que esperar da OGX?

As sucessivas altas no preço da ação OGXP3, da empresa de petróleo de Eike Batista, são uma incógnita. O IPO da OGX, lançado no último dia 13, foi regido por regras não muito usuais, como o mínimo de R$ 200 mil em aporte.

A empresa, criada ano passado, ainda não começou a prospectar e até agora não tem reservas provadas. Hoje, sua estrutura conta com menos de 100 funcionários. Apesar disso, sua proposta inicial captou US$3,6 bilhões, igualando seu valor de mercado ao da Google quando abriu seu capital, em 2004.

A idéia para a criação da empresa aparentemente veio de Eike, enquanto discutia os termos da divisão dos campos existentes. O monopólio da Petrobras terminou em 1996, mas, nunca existiu competitividade após essa data. Mesmo porque, a empresa sempre aproveitou sua posição dominante para persuadir os competidores potenciais a trabalharem em parceria, ao invés de criarem empresas concorrentes dentro do país.

Então, Eike pensou: Por que não posso contratar esse pessoal da Petrobras, que é tão bom em achar petróleo, pagar mais do que estão acostumados e utilizar seus conhecimentos para decidir quais direitos de exploração devo comprar.

Para isso, o empresário investiu US$ 300 milhões do próprio bolso e levantou US$ 1 bilhão de terceiros. Então, em novembro, a Petrobras anunciou que havia encontrado um novo campo de petróleo em águas profundas e o chamou de Tupi. Alguns chegaram a pensar que o anúncio foi antecipado para impedir uma possível participação da OGX no leilão de direitos de exploração.

Determinado, Eike investiu US$ 100 milhões em pesquisa e fez propostas altíssimas por outros blocos de exploração. Alguns dizem que ele pagou muito. Mas, com o lançamento do IPO, seus investidores já conseguiram 4 vezes o que investiram, em menos de um ano.

O mais interessante é que a OGX não teve que extrair nenhum litro de petróleo para conseguir esse aporte. E se a exploração resultar em reservas reais, Eike provavelmente conseguirá atrair grandes investidores. Tudo indica que ele seguirá o precedente da MMX, empresa de ferro de seu grupo, que abriu capital em 2006. Eike vendeu metade do portfolio da MMX para a Anglo American, pouco depois de um ano. O valor chegou a US$5,5 bilhões, antes de se ter extraído qualquer minério.

No entanto, seu recente sucesso não seria possível sem nosso vigoroso mercado de capitais, que cresceu enormemente na última década. O Brasil recentemente conseguiu o Investment grade pela Standard & Poor's e pela Fitch, duas agências de classificação de risco, o que facilitou a tarefa de se vender algo aqui para estrangeiros. E não podemos esquecer que qualquer coisa que Eike tenha feito recentemente foi ajudada pelo alto preço das commodities.

Mesmo porque, a história do empresário guarda algo do Brasil antigo, que misturava política, influência e firmas controladas pelo estado. Seu pai foi Ministro de Minas e depois participou da criação do que hoje conhecemos como Vale, uma das maiores empresas de mineração do mundo. Os contatos de seu pai o lançaram no negócio de mineração. É evidente que todo esse know-how lhe deu várias vantagens comparativas.

Mas, uma coisa é certa: se Eike tiver coragem para sacudir o mercado de exploração de petróleo no Brasil, que é dominado por uma única gigante, será algo muito proveitoso para toda a economia.

Aos amigos,
a genialidade de Greenspan,

Marcos André Ceciliano